»
首页
|
手机数码
|
汽车资讯
|
游戏硬件
|
评测专题
|
手机壁纸
|
海淘值得买
|
度假
|
求职招聘
|
广告联系
» 您尚未登录:请
登录
|
注册
|
标签
|
帮助
|
小黑屋
|
TGFC Lifestyle
»
网游业界讨论区
» 大摩:给予完美世界增持评级
发新话题
发布投票
发布商品
发布悬赏
发布活动
发布辩论
发布视频
打印
[运营资料]
大摩:给予完美世界增持评级
匿名
该用户匿名发帖
1
#
大
中
小
发表于 2011-3-29 01:25
3月9日消息,摩根士丹利发布投资报告称,完美时空第四季度业绩表现疲软,但仍有光明前景。摩根士丹利给予完美时空股票”增持”评级。
以下为报告内容:
按ModelWare模型计算的EPADS(非美国通用会计准则每股摊薄收益),2011年将从18.9元人民币降至16.98元人民币。
业绩疲软
完美时空2010年第四季度营收为5.93亿元人民币,同比下降2%。非美国通用会计准则每股摊薄收益同比下降54%至2.36元人民币,低于我们预期的3.19元人民币,下跌主要是因为营销和研发成本增多。
利好因素
1)在国内市场,活跃付费用户(APC)和ACU(平均同时在线玩家人数)分别环比增长10%和36%,主要受益于《神魔大陆》和《降龙之剑》这两款新游戏。
2)完美时空预计第一季度营收环比增长8%至12%,同比增长2%至6%,增长受益于新游戏以及资料片。
3)完美时空宣布回购总值高达1亿美元的股票,1亿美元相当于该公司市值的9%。
利空因素
1)运营利润率同比下降2.5%至21%,主要是因为营销成本同比大幅增长25%,研发成本同比剧增78%。我们预计,受益于营业杠杆作用和正常化的营销开支,完美时空第一季度运营利润率将会回升。
完美时空拥有坚固的游戏管道,前景较为光明。按照现金流量贴现法(DCF),我们给予完美时空股价的公允价值为每股32.8美元,即该股票拥有50%以上的上升空间。
要注意的是:
1)《倚天屠龙记》和《笑傲江湖》将于第二季度和2011年下半年推出,这两款游戏可能会助推营收扩张;
2)在中国在线游戏出口市场,完美时空连续三年处于领先地位,2010年占据40%以上的市场份额。我们认为,该公司在2011年的在线游戏出口市场份额可能会扩大至50%以上;
3)完美时空现金净额为3.12亿美元(即每股5.9美元),超过其市值的四分之一,为其股价提供了有力支撑;
4)完美时空目前股价仅为我们对其2011年每股收益预期的7到8倍,我们预计,它未来两年的利润平均年增长率可能达到10%至15%。
股票评级:增持
业界前景:富有吸引力
按ModelWare模型计算的实际每股收益:15.95元人民币(2010年12月)
按ModelWare模型计算的预期每股收益:16.98元人民币(2011年12月);19.06元人民币(2012年12月);20.03元人民币(2013年12月)
股价:21.62美元(2011年3月7日)
市值:75.08亿元人民币
TOP
控制面板首页
密码修改
积分交易
积分记录
公众用户组
基本概况
版块排行
主题排行
发帖排行
积分排行
交易排行
在线时间
管理团队
管理统计