风投扎堆网游：70倍PE神话能否继续

　　70倍PE一向是风投对网游的期望，然而，在金融危机寒流袭来的时刻，70倍PE的神话能否继续？网游会是风投在金融危机中的避风港吗？

　　“事实上，去年上半年的创投进行得热火朝天，但受经济形势影响，2008年第三季度开始便急转直下，迅速‘冷’了下来，很多风投目前都处于观望的态度。”深圳达晨创业投资有限公司副总裁邵红霞说道。随着雷曼兄弟的倒下，中国的风险投资基金也感到了大洋彼岸冬日里的寒流，金融危机的到来迫使他们捂紧了“钱袋子”。

　　而就当风投变成了“封投”，网游却在金融危机的冬天里一支独秀——完美时空、麒麟网获得二轮融资；摩力游再获Gonzo Rosso株式会社投资。曾经投资网游可获得70倍PE回报的诱惑，让风投在金融危机之时仍然扎堆网游。

　　但就在风投认为网游会成为这次金融危机的避风港，前赴后继地大把砸钱给网游企业的时候，暴雪的亏损却给了他们当头一棒。“暴雪”这个名字在网游领域绝对是如雷贯耳，至今没有网游能够复制《魔兽世界》在全球的辉煌，它几乎成了网游的一个代名词。而2008年第四季度，暴雪净亏损达到了7200万美元。

　　另一家在国内声名赫赫的网游运营商九城的财报则显示，九城2008年第四季度净营收为人民币4.051亿元(约合5940万美元)，比上一季度下滑1%，同比下滑4%；净利润为4400万元(约合650万美元)，比上一季度下滑55%，同比下滑48%。

　　大环境的低迷同样影响了网游企业在资本市场上的表现，而上市企业的不佳表现，也让人们质疑那些还未上市的网游企业能否在金融危机中坚挺下去，风投投给它们的钱会不会打了水漂。

　　整体消费能力减弱

　　从整个网游行业的发展来看，游戏用户数量和每个用户对游戏的投入是影响这个行业发展的关键。根据CNNIC的数据显示，中国网络游戏用户已高达 1.47亿，平均每10个中国人就有1个是网游用户。而据艾瑞的调查显示，目前网络游戏在中国居民，特别是18~35岁年龄的居民中渗透率极高，因此在未来几年中，中国网络游戏用户，特别是付费用户的增长率将放缓。

　　而用户在游戏中的投入，根据艾瑞最新推出的调研数据显示，70%左右的网络游戏用户月收入在2000元以下，而这部分用户的游戏支出则在100~300元之间，游戏花费占总收入的10%~30%，由此可见，可供继续挖掘的用户消费潜力已经很小。

　　据最近的一项名为“金融危机会影响你玩网络游戏吗？”的网络调查显示，受金融危机影响，超过45%的网友表示投入的资金减少了，约有1300 票；有43%的网友则表示没有变化，约有1200票；另外只有近12%的网友表示投入增加了。曾经占到淘宝网销售收入1/3的游戏点卡，虽然目前销售的数量较大，但整体消费额度有所下降。

　　一位《征途》的忠实玩家告诉记者，《征途》是烧钱最快的游戏，金融危机以来人数跟以前差不多，只是玩家投入明显地减少了，他自己已经好久没添新装备了。 分析师也表示，在金融危机后开始进入网游的这部分人在网游中不可能有所投入，他们更关注一些免费的休闲类游戏。

　　而另一方面，金融危机后资本市场依然谨慎。金融危机蔓延以来，互联网企业IPO数量迅速下降，资本市场的大门开始紧闭，久游网IPO一再受挫，就印证了这一趋势。

　　虽然最近久游网再次提出2009年IPO的计划，但是能否顺利实现，还是个未知数，其他希望上市的网游企业，同样面临着上市无门的困境。IPO 大门紧闭，导致风险投资退出的后路被截断，这对于喜欢快进快出的风投来说，显然是个打击。而即使IPO成功，风投能否赚得钵满盆盈，也是一个未知数。

　　在2007年底中国网游概念股达到10家的同时，巨人网络在上市后两个多月内，却已经连续跌破发行价，这给那些希望借助网游在金融危机中再赚一把的风投也敲响了警钟。

　　超70%网游企业亏损

　　盛大前总裁唐骏曾表示，网游门槛越来越高，“没有1亿元最好不要碰网游”。一位业内人士告诉记者，一款成熟网游的成本由三部分组成，首先是人力成本，至少有一套完善的人员团队；第二是运营成本，包括服务器、网络设备等硬件投入；第三就是市场宣传成本和后续服务，缺一不可。一款天联世纪从韩国引进的《街头篮球》游戏，前期市场宣传等费用就高达2000万元，再加上代理费100多万美元，到公测时就已经投入了3000万元。而自主研发的网游投入会更高。

　　事实上网游只是个“看上去很美”的行业。网游在人们看来仍是暴利行业，但由于其投入较大，这使得最后能得到“利”的公司并没有几家。截至 2008年10月，中国网络游戏研发公司已达131家，但能让消费者记住的仍然只有排在前列的几家公司。而其余的大部分在线游戏企业都是亏损的。据艾瑞咨询分析师梁冬估计，有70%的网游企业目前处在亏损状态。而业内人士表示，目前国内市场上有超过200款网游，但能保证盈亏平衡的不到10%，只有如网易、盛大以及第九城市等少数几家网游公司赚钱，大多数网游公司其实是亏损的。所谓网游的暴利，平均到整个行业来看是微乎其微的。

　　目前，虽然风投比较看好网游产业，但由于金融危机的到来，使得风投不可能向金融危机之前那样进行大规模的投资。金沙江创投的潘晓峰表示，他们每笔的投资金额目前只有200万~300万美元。但对于网游企业而言，这是杯水车薪，仅能帮助项目启动，而即使项目启动，后期运营经费的来源也是一个问题。　

　　研发投入风险过大

　　网游虽然是一个利润极其高的行业，但由于开发周期长，一般一款游戏至少需要一年以上的开发时间，而即使游戏研发出来，也不能保证其一定受市场的欢迎。一位业内人士说道：“网络游戏是属于创意产业，就像拍电影，一部电影卖座并不代表下一部电影也会受观众好评，谁也无法保证下一个受欢迎的创意和产品是什么。” 也就是说网游企业的投入不见得会有回报。以美国为例，在2003年网游极其繁荣的时期，约有130多款网络游戏被投入研发，最后能够运营的只有不到10款。这足足浪费了2亿美元的研发费用。

　　游戏产业却已成为目前最烧钱的行业之一，“通常一款3D网络游戏，研发阶段就要花费1000万元左右”。根据行业经验，游戏产品开发通常只有 1/10的获益率，也就是说大部分产品开发出来，由于技术、质量、文化等问题，“叫好不叫座”，不被市场认可，因此企业如果没有足以支撑两三个产品的研发资金，其风险无异于孤注一掷。以巨人为例，巨人在研发方面的投入一直在增长，根据2008年前三季度的财报数据，巨人网络研发总投入达6330万元，季度环比增长在60%以上，但被史玉柱寄予厚望，投入大批人力、物力研发的第二款大作《巨人》，在上线之后表现并不如预期。虽然动用了美女玩家等多种宣传手段，但《巨人》与《征途》的收入相差甚远，公司的业绩仍靠《征途Online》继续支撑。

　　目前，虽然类似盛大、巨人这样的一些公司充当风投的角色，开始提供“三大计划”、“赢在巨人”的联合营运平台来帮助中小的网游企业和工作室来发展，对于一些仅有游戏意向或刚刚起步的网游企业或工作室来说，能够使其专心研发，同时节约很多的市场推广成本。

　　但对于已经发展到一定阶段的网游企业来说，业内人士对此的看法却是一旦将运营环节外包，将大大摊薄公司的利润率，限制其以后的发展，因此，有很多被盛大看上的网游公司拒绝了其合作的要求。

　　本报记者  吴蔚

　　艾瑞咨询：2008年网游市场增长趋于平缓

　　根据iResearch艾瑞咨询即将推出的《2008－2009年中国网络游戏行业发展报告》统计，2008年中国网络游戏市场规模为 207.8亿元，同比增长52.2%，相比2006年的60%的市场增长率和2007年77.7%市场增长率，2008年中国网络游戏市场增长趋于平缓。

　　艾瑞咨询分析以上数据认为，2008年是中国网络游戏运营商和用户走向成熟的一年，这主要表现在以下几点：

　　第一， 运营商开始尝试小制作产业(网页游戏)，优化产业结构，缩短运营周期；第二， 各大企业纷纷引入游戏内置广告，网络游戏产业收入多元化得以体现；第三，用户消费逐步走向理性，无度消费用户数量明显下降；第四， 业内并购案例增加，游戏产业对资本市场的依赖程度下降。

　　艾瑞认为未来几年网游行业仍将保持良好的发展势头，预计在2012前，每年的增长率将在20%以上，但再次出现爆炸式增长的可能性不大，艾瑞咨询预计到2012年整个产业的收入将达到686亿元。

　　艾瑞认为使用道具模式深度挖掘用户贡献度，虽然可以在短期内提高运营商收入，但从长远角度出发必然会遭遇增长瓶颈，艾瑞分析认为这一局限性已在2008年初现端倪。

　　根据艾瑞咨询的调研数据显示，中国有50%左右的网络游戏用户从来没有在游戏中消费过，另在20%左右用户平均每月游戏消费在10元以下。

游戏内容的同质化也是其中的一个原因

另外，运营商一向都是敛钱政策
不思将游戏改善得更好，反而情愿将游戏寿命减短来多从玩家兜里抠钱
被抠久的玩家不但所剩不多而且开始变得精明

有时我经常在想，这商家敛钱从某种意义上讲也未尝不是一件好事
毕竟会让一些玩家变得精明起来
只是……这整体权衡起来会怎样却不得而知……

不过从大的方面来看，都是逐渐走向平衡的
你游戏不好好做，玩家就不买帐
你总是骗钱，玩家也不是傻子
再加上金融危机这么一折腾
……
思想正确有毅力实干有运气的必能杀出一翻天地来
难道这就是传说中的适者生存

真的有点难 。