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巨人股价缩水1/5期权成“废纸”

  全球性的金融危机使IT上市公司市值大幅缩水,曾经如香饽饽一样的期权福利,现在很可能成了手中捏着的废纸一张。

  上周五,美国股市展开新一轮整体下跌,使得GOOGLE的股价最低探至了岌岌可危的329美元。根据GOOGLE第二季度的10-Q报告,一旦公司股价跌破期权的加权后平均执行价329.78美元,超过60%的员工的手中的期权将失去价值。《每日经济新闻》调查发现,不仅是GOOGLE公司,中国概念在境外上市的部分企业同样面临类似的难题。

  期权成“废纸”

  美股的整体下行拖累了境外上市的中国概念高科技类股。

  在纽交所登陆近一年的巨人网络,自上市之初超过20美元后,股价表现一直在给热切的股东泼凉水,今年4月以来更是持续走低。按照巨人网络当初的约定,只有公司股价高于发行价15.5美元后,全部10名高管手中的期权才有行权意义。以巨人网络10月14日的收盘价6.33美元计算,公司近1/5的期权已成废纸。

  与巨人网络有同样遭遇的还有携程网。10月14日携程网的收盘价为34.75美元,接近了公司上市首日的收盘价33.94美元,经过近5年的起起伏伏,公司的股价又回归到了原点。根据携程网4月发布的20-F报告,梁建章、沈南鹏、范敏等八名高管的期权可执行价格分多个价位,从19美元到107 美元不等。但以34.75美元的现价为准,这八人所占的期权在总期权中谈得上 “纸上富贵”的也只有17%而已。剩余由公司中级以上管理层分享的行权价格分布在19~107美元的168.8万份期权,如今多数也已“惨遭毒手”。

  携程网在纳斯达克的成功上市曾被认为是“中国互联网公司第二轮海外上市”的起点,而今携程网又成了海外上市高科技股泡沫破灭的见证者。事实上,美国近期公布的数据显示:美国第二季度国内生产总值折合成年率增长了2.8%,经济增速不及此前预期,企业利润再度下滑。第二季度又恰是大批高科技股的持续走低的开始,今年以来,纳斯达克综合指数已下跌近38%,美国消费者信心指数也显出疲态,外部环境恶劣。

  拥有期权本意味着可以以较低价格购入公司股票,在股价高升时卖出以获利。但在目前的市场状况下,大多数公司的股价已低于其行权价格,甚至不如直接在二级市场上购买股票。

  2007年底在香港挂牌上市的阿里巴巴股价最高曾达到了41.7港币,而到今年10月14日,公司股票收盘价仅为5.1港币,市值缩水到了当时鼎盛期的一个零头,发行时承诺的种种期权激励现在也已遥遥无期。

  期权激励将告终结?

  源起于上世纪50年代的期权激励曾演绎过许多一夜暴富的故事,但随着经济泡沫的戳破,风向渐转。近年来,花旗、微软等公司都声称放弃期权而改为股票激励,甚至有证券分析师由此预言“期权时代即将终结”。

  正望咨询总裁兼首席分析师吕伯望认为,“期权无用”此言差矣,采用期权激励即表示毋需紧盯股价的日常变动,而是坚信公司有美好的前景。尽管现在全球经济总体形势不乐观,但高科技、互联网概念股票的抗跌能力却相对较强。只要中国经济的基本面没有大的衰退,受传统制造业支持的互联网行业必定也不会受到冲击。除非公司发行期权时正在受到不理智的资本过于热烈追捧,不然行权的定价条件应该是预计未来可达到的,“期权仍值得期待”。

  每经记者 庄春晖


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